【方案】莱钢济钢重组方案或存变数

    莱钢济钢重组方案或存变数

莱钢股份7月24日发布一则重组风险公告，提示该公司与济南钢铁的重组议案距离召开股东大会只剩一个月的时间，股东大会有无法召开以及重组无法实施的风险。

或许是受上述消息影响，7月26日莱钢股份低开低走，引领其余钢铁股做空，幸而尾盘跌幅收窄，当日收报8.93元，跌幅1.54%。

对于这次的公告内容，一钢铁行业分析师表示，这是预期内的事情，莱钢、济钢的重组在到期之前应该会召开董事会，重新算一下换股的比例和价格，这样它就又有6个月的时间去召开股东大会。重组失败几率还是很小的，山钢集团与上市公司层面都希望重组能尽快完成。

某券商自营人士也告诉记者：“在目前市场环境下，再按之前的换股方案进行操作，大股东显然很吃亏了，尤其是在现金选择权这一块。”

按照上述换股方案，莱钢的现金选择权在12.29元，换股比例为1∶2.43，相应济钢的股价为5.05元。而截至7月26日收盘，莱钢的股价在8.93元，济钢价格在3.82元，两者之间的比例为1∶2.33。

若以现在的换股方案，莱钢9.22亿的盘子最多需要准备119亿元资金来向行使现金选择权的股东购买莱钢。而若以现价计算，准备的现金最多只需要在82亿左右即可。“这样就能省不少钱，而且股权也会相应拿多一些。”上述自营人士说。

至于方案调整的大致方向，上述分析师认为：“实际上只要保证股价高于现金选择权就行了。现在再出个新方案，正好股价处于低位，未来股价高于目前的价格就是大概率事件。”

现行换股方案在今年2月份发布，由于当时莱钢、济钢股价均高于12.29元的换股价格，抛售压力较大，加上停牌期间大盘下挫，莱钢复牌当日就以跌停开盘，济钢也低开将近5%。但跌停价低于12.29元，露出了无风险套利的空间，因而复牌日盘中及尾盘有大量资金进入，跌停被打开。

无奈在接下来的3个多月里，大盘一再下挫，莱钢、济钢距离现金选择价格已经越来越远，因现有方案对山钢集团极为不利。

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