【方案】限产方案陆续出台 力度符合预期

    限产方案陆续出台 力度符合预期

开工率下降，毛利维持不错水平。本周跟踪的区域成交量有所回升，上海终端成交量环比增7.8%。最近一周全国236家钢贸商出货量19.1万吨，周环比增13.9%，月环比增38.3%。库存方面，钢材社会库存980万吨，环比下降1.8%，降幅较上周有所扩大，其中长材环比降3.1%，板材微降0.1%。同时，10月中旬钢厂库存旬环比亦有所下降，整体仍维持低位。开工率总体处于高位，本周全国高炉开工率86.9%，环比略有回升。唐山地区开工率则较上周持平。本周各品种钢价涨跌互现，测算的吨毛利总体继续回升，其中长材毛利维持在860-1100元/吨左右，板材毛利则为780-840元/吨。

唐山公布采暖季限产方案，符合预期。本周唐山市政府下发2017-2018年采暖季钢铁企业高炉错峰生产实施方案，11月15日至3月15日钢铁企业高炉限产120天，全市总限产比例为50%，四个月合计影响高炉生铁总量为1821万吨。按照经验数据，唐山产能假设1-1.1亿吨左右，对应4个月产能3333-3667万吨，按照文件指出的限产产能1821万吨，对应限产比例为49.7-54.6%，符合甚至略超预期的50%左右。

静候限产到来，继续关注钢铁股。目前各地政府已下发关于采暖季详细限产计划，陕西等也加入限产范围，预计15号后采暖季限产正式实施后，高炉产能利用率将会有较大幅度的下行趋势，行业供需逐步从边际恶化进入边际改善，对应库存会出现超越季节性的下降速度。近期钢厂毛利仍维持不错水平，若钢价反弹，钢铁利润有望再次进入加速扩张，新高可期。考虑板块已出现较大幅度回调，估值回落至较低水平（龙头宝钢pb仅在1倍左右），钢铁股筑底反弹的概率在逐步增加，建议密切关注。反弹标的首选业绩好、高弹性标的华菱、八钢、新钢、安阳、方大、柳钢、南钢等。此外，龙头宝钢、鞍钢、河钢、太钢、首钢等亦可关注。

自下而上个股继续看好首钢股份。首钢股份：典型的大集团、小公司，资产证券化率提高预期较强。前期大股东完成更名与整体改制，为未来的更大转型发展奠定了体制基础，转型改革预期再次升温，判断后续继续转型的可能性仍然较大。

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